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突然，两大快递巨头牵手了。
昨日晚间，韵达股份与德邦股份联合宣布，韵达股份旗下全资子宁波福杉拟以自有资金和自筹资金认购614亿元入股德邦股份，成为其第二大股东。
此前，头部快递企业全部采用“单打独斗”的方式瓜分市场份额，此次战略合作，是快递行业7家龙头的首次两两联手，也意味着头部企业集中度继续加强，快递业竞争持续加剧。
受该消息提振，今日德邦股份(603056sh)早盘高开4%，随后虽小幅下滑，但临近尾盘强势涨停，报收1300元股，最新市值达125亿元。
韵达614亿元战略投资德邦
成其第二大股东
5月24日，韵达股份与德邦股份联合宣布，韵达股份子宁波福杉将作为战略投资者认购德邦股份非公开发行股票，宁波福杉拟以自有资金和自筹资金认购614亿元。按照本次发行价格92元股计算，福杉投资拟认购数量为6674万股。
交易完成后，韵达将持有德邦股份的股权比例约为65%，并将向德邦股份委派一名非独立董事。
根据公告所述，德邦股份此次募资主要用于：转运中心智能设备升级项目和it信息化系统建设项目。
本次非公开发行前，截至2020年一季末，德邦股份的最大控股股东仍是宁波梅山保税港区德邦投资控股股份有限，持有德邦股份7199%股权，德邦快递董事长崔维星直接持股为448%，为德邦股份实际控制人，控股权合计为7647%。
增发完成后，德邦的总股本将由96亿股扩大至1027亿股，大股东德邦投资持股比例将稀释至7147%，但仍处于绝地控股地位。韵达将持有德邦股份的股权比例约为65%，位列德邦第二大股东。
韵达拒绝“站队”阿里
合作德邦也是抄底
韵达近日大事不断，就在上个月，才刚刚引入阿里。
4 月 29 日，韵达股份在发布 2019 年财报时也披露了最新的持股结构，股东名单中意外出现了阿里的身影。财报显示，截至一季度末，杭州阿里巴巴创业投资管理有限持有韵达2% 的股份，位列第七大股东。
也至此，阿里完成了除顺丰之外的中国五大快递参股，“四通一达”全部收入囊中。
事实上，阿里从未停下物流版图的布局。在入股韵达股份之前，阿里系曾先后入股百世、中通、圆通和申通。百世上市时，阿里系持股268%的股份，成为其第一大股东；阿里系还是圆通和申通的第二大股东，分别持有其11%和15%的股份；同时又持有中通87%的股份，为其第三大股东。
相较之下，阿里持股2%的韵达股份就有些不够看了，在股东名单中位列第八，不仅无缘董事会席位，话语权更是可以忽略不计。
阿里“眼馋”韵达已久，但两者之间的股权谈判却一直未达成共识。此番获得股东席位是由于去年12 月 24 日，韵达股份迎来上市以来最大规模的限售股解禁，不少股东减持套现，阿里创投才获得接盘机会。
而韵达的态度从拉锯多年的谈判也可窥得一二，相较于被阿里“收编”，其更倾向于寻找“盟友”。那么同为上市，又专注于大件快递运输和独立自主网络构建的德邦自然成为了不二选择。
此外，较德邦2018年4月308元股的最高点而言，目前德邦股价已跌至底部。公告中92元发行价，约是德邦最近20个交易日股价均价的80%，因此，此时韵达出手投资也不失为一个抄底的好时机。
德邦转型陷入困境
接受合作寻求破局
较a股其他6家上市物流相比，德邦是快运起家，直至2018年7月才入局大件快递领域。
且不同于“三通一达”的加盟制，德邦快递类似于顺丰，一直采取直营模式，坚持独立自主自建网络。然而，其营收却距顺丰差距甚远。转型第二年，德邦也陷入了增收不增利的困顿之中。
根据德邦4月30日公布的2019年财报，2019年全年，德邦股份实现营业收入25922亿元，同比增长1258%；但净利润却同比下滑-5382%至324亿元。
对于2019年净利润的下滑，德邦方面表示，净利润缩减的主要原因来自于快递基建成本投入的增加，包括硬件基础的投入和营销效率做了功能性的调整，但大件快递业务的建设也正逐渐取得成效。
自德邦2018年正式改名为“德邦快递”至今，快递业务营收占比已超过快运，成为德邦的主营业务，并在过去一年里继续保持增长态势。财报显示，德邦快递业务全年实现营业收入14667亿元，同比增长2869%，占总收入比重已提升至5658%；快递票数52亿票，同比增长2886%，收入和票数增速均高于行业平均增速。
但就结果来看，德邦还是因为过高的前期成本，以开放姿态选择合作。
强强联合对抗巨头
快递行业或迎新格局
随着国内肺炎疫情的好转，快递物流业已基本摆脱疫情影响。
根据国家邮政局公布的数据，4月份全国快递服务企业业务量完成65亿件。其中韵达以177%的市占率排名第一，顺丰、申通、圆通市占率分别为94%、105%、145%。
同时，韵达也是快递巨头中过去四年中发展最快的快递企业。
从五家快递巨头的业务量复合增速情况和市场份额变化情况来看，快递业务量增速最快的是韵达股份，三年复合增速高达4613%；其次是中通快递，三年复合增速高达3914%。市场份额增长最快的也是韵达快递，从2016年的1027%增加到2019年的1579%；其次是中通快递，市场份额从2016年的1438%增加到2019年的1908%。
尽管韵达股份4月以四家中最低的单票收入214元，实现在全国快递企业中市占率排名第一，但该也是四家上市中唯一一家快递业务收入下滑的。
今年4月，韵达、申通、圆通分别实现2456亿元、1730亿元、2210亿元的营业收入，同比增长-365%、163%、648%；完成业务量1150亿票、680亿票、941票，同比增长4520%、3161%、4089%。
就数据来看，韵达和其他“三通”差距不大，四家竞争激烈。但较目前的第一快递巨头顺丰，仍存在巨大差距。
根据简报，顺丰速运4月物流业务实现营收11499亿元，同比增长4891%；完成业务量611亿票，虽然同比增幅较2月、3月的119%、93%有所下滑，但仍然达到了88%。同时，虽然同比下降2079%，但顺丰4月1882元的单票收入，在四家快递中仍遥遥领先。
此次战略合作，双方有望实现优势互补，不仅将带动德邦提升市场占有率，进一步凸显规模效应，同时韵达可实现资源优化配置，提高快递网络周转效率，达到降本增效。通过强强联合的方式，两家有望在快递行业的激烈竞争中冲出重围，剑指龙头顺丰和京东。
安信证券认为，目前快运行业进入变革加速期，以顺丰和通达系为代表的头部快递企业在迈向综合物流服务商路上的不断探索，各大快递企业最初基本都选择了快运作为突破口（快运与快递协同性较高，目前百世快运领先，顺丰、中通、韵达快运快速追赶）。
本次韵达与德邦的联盟，有望进一步强化双方在快运市场竞争力的同时为行业带来新的变化，快递与快运融合，头部快递企业未来将加速向综合物流服务商迈进。
编辑：舰长
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